私募工厂2天前

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厂长的话：最新一批的注销私募名单已经出炉，厂长大致瞅了下，和以往大猫小猫三两只的画风大有不同，这次的死亡名单可谓阵容豪华：有投资过好莱坞的百亿私募，有在收益上碾压过徐翔的私募冠亚军，还有连踩五雷，涉嫌诈骗的“独角兽制造机老美媛馆套图下载”。。。不管它们因何崛起，最终都因违规违法的各类名目而身败名裂——难的不是一年三倍，而是平平安安地活下去。

又有20家！大批明星矣美媛馆_木婉晴私募注销

5月24日，中基协在其官网上公布了最新一批的失联私募机构名单，共有20家。虽说在数量不及前几次的份额，但在质量上绝对算得上是近几年来的“天团”了。

具体名单如下。首先是17家“期间届满未提交专项法律意见书的注销名单”：

还有3家“不能持续符合私募基金管理人登记要求的机构放量美媛馆名单”：

值得注意的是，今年以来，私募机构注销、失联的频率大大增加。截止到最新数据，因失联公示期满而被注销的私募共2批128家，而去年全年的这一数据仅为63家。除此之外，因经营异常被注销的私募还有5批146家之多，其他被公示失联的私募也有195家。

“唯一两冠王”创势翔处处秀人网美媛馆陨落

话说私募冠军原本就有毒，何况还是两冠王——这毒量加倍了，其坑害程度加上秀人网美媛馆也非比寻常。

这不，国内私募界唯一的两冠神话，13年、14年的股票策略冠军——创势翔，居然注销了！

根据公开信息显示，创势翔成立于2009年12月，注册资本为1001万及其美媛馆。其核心人物黄平虽是国际金融专业出身，不过毕业并未从事相关工作——炒股只是他从高中时期延续而来的爱好而已。

在靠爱好实现财务自由之后，“提前退休兼之秀人网美媛馆”的黄平突发奇想，搞了家私募，然后就有了创势翔的故事。

说到其操作风格，黄平诸如vip大尺度视频非常擅长中小盘股的炒作，其团队在业内曾有“涨停板敢死队”的称号。而13-15年正值中小盘股兴风作浪的大好时候，黄平汇聚天时地利人和，一战成名。

2013年，创势翔旗下的粤财信托——创势翔X号以125%的收益力压同期徐翔的90.22%，首次摘得年度私募冠军的桂冠；而在次年，黄平的这一产品再上一层楼，把业绩何时美媛馆_潘娇娇水平拔高到了300%，成为中国私募史上第一个，也是唯一一个两冠王。

可就在人们以为冠军魔咒从此作古的时候，黄平赖以起舞的“天时”却发生了某种转变。

16年些秀人网美媛馆年初，黄平旗下的一只产品“国X基金”出现大幅异动——2月份时该只产品的净值还不满1，可到了3月份就突然暴涨到了2.059，一个月暴涨105%！

对此，有内部人员将其归功于对“壳公司”广博的潜伏上去。然而，成也壳股，败也壳股。黄平终日打雁，却被雁啄瞎了眼。

16年3份起，创势翔“乘胜追击”，大举进攻垃圾股欣泰电气，并以2.34亿的代价成为了概然而vip大尺度视频股的第二大股东。

当时壳资源炒作的风气正浓，在其他股别处美媛馆上的“丰功伟绩”，让这位私募冠军选择性遗忘了该股的业绩雷区。

后来的故事我们也都知道了，监管口风突然转向，以“高送转”、“抄壳”、“忽悠式重组”为首的一系列炒作戏码纷纷折腰——欣泰电气成了当年杀鸡儆猴的样板，该股从16年7月起一路跌停，从十几块缩水到了一块多，并最终退市。而踩雷的黄平自然是损失惨重，坊间盛传其巨亏2亿多，从此以后创势翔就一蹶不振，没想到此次再度听闻它的消息，就已经是永别。

归根到底，创势翔的覆灭还是要归结到一个“势”字。

在其名声不显，锋芒未露的时候，黄平就曾在公开场合强调过趋势的重要性——“想要在这个市场上活得更好，你就必须要顺应潮流，如果投资策略太过单一，在策略失效时会很惨。”

谁料到，短短三年之后，黄平就历经了崛起、夺冠、然后陨落——其兴也勃焉，其亡也忽焉。为什么我们知晓了很多道理，却还是无法让投资做得更好呢？

“倚天”不出，谁与争锋作为美媛馆

如果说创势翔的覆灭是因为“时运不济”，那么私募亚军倚天投资的陨灭哪年美媛馆_木婉晴，就有点自己作死的味道了。

根据中基协上透露的信息，倚天诚如vip大尺度视频投资成立于2010年，注册资本为1000万元，曾是中国证券投资基金协会的特别会员。

其掌舵者叶飞，是一位94年就入市的股市老鸟，07年时还斩获过民间高手大赛冠军，在私募机构也浸淫了十几年光阴。而在操作用来秀人网美媛馆风格上叶飞人如其名，以快字诀著称，据说他的股票持仓一般不超过5天，所以非常适合波动剧烈的投机市场。

对于叶飞而言，风云变幻的2015年，正是其如鱼得水反而美媛馆_潘娇娇的成名主战场。

根据私募排排网的数据，叶飞当年赖以成名的倚天XX3号，其15年上半年取得了351%的惊人业绩，领跑私募上半场（同期徐翔的业绩为147%）。。。不过好景不长，6月伊始其就和大盘一同跳水，幸亏在九月份赌又美媛馆_潘娇娇对了一次反弹，把全年的区间收益维持在了200%一线，也顺势摘下了当年的私募亚军。

值得一提的是，当年的私募冠军还正是前不久被全国通缉的宝银崔军。。。当年牛市的两位翘楚，竟都以这种方式收场，多少让人有点唏嘘。

当然了，就如上图所见，在脱离极端行情之后，这位私募亚军就神奇不再，泯然众矣。16年一上来就遭到了替代美媛馆熔断的当头一棒，单月跌幅近50%！在此之后，饱受打击的叶总似乎是心灰意冷，挂了2年的机，还就这么半死不活地耗到了今年。

不过有一句说一句，除了业绩不给力，叶飞的手脚也不怎么干净。像15年五月那波逼近90°的惊人曲线，隔年就被证监会实锤为“操纵市场”，不但没收了违法所得，还罚处了近2000万。

而在场外业务上，叶总也是留有余力，在股灾期间整了个炒股培训班，据说光是培训费就要价30万。至于具体效果嘛，如下图所见，23个EMBA学员巨亏过亿员。。。感觉像是在找接盘侠的样子难道mygirl美媛馆：

不过有意思的是，虽然公司被注销了，但叶飞本人却并未感到气馁——“这就相当于暂停上市了，后面一旦解决问题，可以再登记一家上海倚天”。

都说倚天不出，谁与争锋。。。谁知道倚天剑断，里面竟藏着一本九“阴就是说美媛馆套图下载”真经。

“春晓”花落知多少

在之前的文章，厂长这儿美媛馆_木婉晴曾调侃过IDG“赛道翻车”，互金布局集体沦陷的情况。然而IDG家大业大，其落子既深且广，所以能失之东隅，收之桑榆，其金字招牌经久不衰。

可对于其他底蕴不那么强大兮mygirl美媛馆的VC而言，一招不慎，往往就会满盘皆输。

春晓资本，这家股权私募在圈内也算颇有名气，五期人民币基金的管理规模达到了20亿，已投资过超过50家的“优秀中早期企业”，其核心关注三大投资领域——产业升级而已美媛馆套图下载、消费升级及工业科技。对外自诩为“独角兽搬运工”。

厂长记得在大半年前，曾给大家数落过这家私募的诸多“罪状”，其中连踩五雷的投资壮举自是不得不提。

根据公开信息显示，春晓资本直投的三家网贷牛板金、君别管美媛馆融贷、聚财猫全数爆雷，春晓系的持股分别为15%、24.4%及1亿的A轮融资；而与春晓间接关联的还有石头理财、抓钱猫这两家，前后总共涉及到出借规模达到了1300亿，其中逾期的部分为100多亿。

如果IDG呐mygirl美媛馆的“翻车”是因为抢赛道，那么春晓的“花落”则是其咎由自取的结果。

所谓可怜之人必有可恨之处。

春晓资本直投的君融贷，是以“课栈网”、“会唐网”提供资产端的，然而这两家公司的第一、二大股东正是春晓资本本身；另外，春晓投资孵化的融数金服和牛板金之间也有千丝万缕的关系，而给后者提供资产端的好课多，也是融数金服的旗下资产。

除了涉嫌自融，牛板金未能兑付的43亿资金，也有春晓了解美媛馆视频合集系的各路大神在背后作妖：

此间纠葛，过于纷繁杂绕，详细情形厂长就不在文中赘述了，想复习向秀人网美媛馆的同学可以参考下我去年的这篇文章《创始人被抓，卷入43亿诈骗案，春晓资本摊上大事了！》。

当然了，对于这些指控，春晓呃秀人网美媛馆创始人韩越自是有百般说辞自圆其说。。。不过任其巧言令色，最终还是因为“非法吸储”被刑拘。

无边落木萧萧下

成名的路径千篇一律，可作死的法子却各有不同。

厂长大致一转眼秀人网美媛馆看了下，证券市场上的违规操作，及关联网贷的爆雷，仍然是这批私募死亡的主要原因。

比如此次被注销的安州投资，就是犯了倚天的毛病——操纵市场。这家成立于2005年，备案于14年的私募，在去年先是因为“未按规定披露持股”而被监管机构罚处120万元，后来又因为操纵节能风电股价一案再罚5057万。。。后来这家公司就再无消息了。

而像贝洲投资这家私募，则是和老板的其他业务有关。

根据天眼查显示，其法人那会儿秀人网美媛馆及大股东姚坤杰，也正是贝米钱包的联合创始人。而这个贝米钱包已经于去年7月被立案侦查，其涉案金额达45亿，人数为5.49万。据说目前仍有36亿的资金去向不明且没有披露。

与之类似的，还有杭州的百亿仅美媛馆视频合集私募——科地资本。

和上述私募的画风不同，杭州科不比美媛馆_木婉晴地资本集团始创于1997年，是最早一批的浙江私募。

它们家此前的形象工作做得挺好，且着眼极大，除了传统的产业股权投资，还涉猎到国际影视的投资项目。

2016年，科地资本因为联合出品好莱坞电影——《血战钢锯岭》而一战成名，并一举打入百亿私募的大军。其首个项目在2017年以1.5倍的收益大面儿上美媛馆_潘娇娇退出，并于当年被评选为“2017浙商最信赖的金融机构”。

可就是这么一家荣誉加上vip大尺度视频满满、颇具国际范的的百亿私募，居然在今年被直接注销。。。不过厂长手里有这么一份“说明函”，应该可以说明部分问题：

原来从去年7月开始，科地资本的某些项目就已出现了兑付延期的问题——尤其是法人陈刚，还是杭州互金与vip大尺度视频平台PP基金的最大出借人。

而据“路边社”的消息，科地陈刚“利用非法手段，自2014年起借PP基金集资，大量购买固定资产和投资影视剧，已经欠了平台11个亿”。而PP基金早已在去年因兑付问题被警方立案，而老板李某某也在去年11月被“坑了进去”。

说了这么多，其实都是些老生常谈的调子。不过此次名单有个显著的特点：以前的问题机构大多是些母公司搞非法集资的空壳私募，这次却涌出了一批做出过业绩的知名基金。不管怎么说吧，在买产品之前，最好提前查一下中基协的备案情况及公司关联的信用信息，尤其不要迷信明星和奖章效应。。。与其日后苦苦追讨，不如在意识上先做到防患于未然。

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2018年的陆家嘴论坛上，银保监会主席郭树清说了一句后来引发很多议论的话，“理财产品收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

自从资管新规发布某个秀人网美媛馆以来，打破刚兑也宣传够多的了，但现实中还是不时看到某某理财公司实际控制人跑路了，或者平台兑付不了，投资者集中维权等等的新闻。

这不最近有一家名为中金国瑞的公司被爆出中止兑付了，和之前其他平台暴雷有点差别的是，这次受害者中有不少是公司员工，还有不少是金融法律行业人士。

据证券时报报道，中金国瑞全称为深圳市中金国瑞基金管理有限公司。公开资料显示，公司2011年成立，拥有私募牌照，实际控制人秦鹏持股99％。2019年5月14日，秦鹏在内部会议上宣布产品清盘，不再募集资金以及正常兑付本金和收益，于是500多名投资者的9亿多资金就完全陷落了。

从报道通读下来发现，其实这家机构有很多疑点值得警惕，但是都没有引起这些投资者的注意。

简单来说二话不说美媛馆_潘娇娇疑点吧。

第一，“中金国瑞有30多个业务员，自己又在这上班，业绩不达标的时候业务员都会把自己的钱投进去，有时还带着家人朋友跟投。我家亲戚平时适用美媛馆_潘娇娇有一些闲散的钱也会通过我投资进来”。说到底这还是个理财公司，一般来说是没有正规的私募舍得或养得起几十个渠道业务人员的。

第二，“公司的交易团队出现美媛馆套图下载换人特别频繁，他所认识的同事集中在业务部、客服部以及投研部，具体投资情况并不清楚，只听说有外汇、期货、股票等标的。”投研团队是一个私募的核心所在，如果核心团队频繁流失，那么业绩显然是可想而知的；

第三，“投资者提供的系列材料表明，自2013年起，中金国瑞开始募集基金，类型是量化对冲基金，投资标的为商品期货、黄金和外汇等。中金国瑞宣称出资20％作为劣后资金，保护投资人的本金安全，每年给予投资者10％～14％不等的固定收益”。敢这么承诺的，显然本质上就是一个理财公司，但实际上用常识想一想，有多少机构敢宣称自己能稳定做到年化20%以上的收益，这些投资者看着20%劣后就相信，但实际看中的14%的固定收益，太贪心蒙蔽了常识；

第四，“投资人向记者出具了一份盖有建设银行深圳福田支行公章的中金汇富量化基金每日净值的表格，从2013年1月1日至2016年4月29日，其间持续盈利，年化收益率达40％以上。建行福田支行核查，未发现有“中金汇富量化基金每日净值”的福田支行公章用印记录。”如果是公开发行的产品， 净值都可以直接上网查啊，非要相信假银行公章的证明，要知道公章是可以被萝卜假冒的；

第五，文末提到意一位月供8万还要把房子抵押套现600万去买理财的投资者，这显然是把杠杆加得直接崩了，而且说比她惨的很多……

怎么说呢？人被贪欲蒙蔽了，被骗抽冷子美媛馆套图下载或者杠杆崩了也就不奇怪了。

本文为美媛馆_潘娇娇作者与其mygirl美媛馆原创，未经授权不得转载

继上交所昨晚公布杭可科技注册生效信息后，目前科创板已受理发行人注册申请的公司中，已有4家注册生效，分别为杭可科技、天准科技、华兴源创和睿创微纳。据《每日经济新闻》记者统计，截至今日，上述4家企业从获上市委受理到注册生效，整个周期平均耗时约77天（含节假日）。

有私募人士表示，注册制下的IPO提速叠加整个科创板仅美媛馆_潘娇娇热度，重点企业中早期投资人或提前获得退出机会。

中基协昨日公布的数据显示，截至5月底，拟上市113论说vip大尺度视频家企业得到PE投资的占比近81.4%，已有3家企业PE完全退出。该背景下，有分析认为，机构投资人对项目的阶段筛选或发生战略性前移。

4家注册生效企业平均耗时77天

截至今日，上交所关于科创板股票发行上市审核的项目共计有125项，现阶段已受理企业有14家，已问询的有89家，通过上市委会议的有7家分析秀人网美媛馆，提交注册的有10家，1家被中止。值得注意的是，浙江杭可科技股份有限公司（以下简称杭可科技）、苏州天准科技股份有限公司（以下简称天准科技）、苏州华兴源创科技股份有限公司（以下简称华兴源创）和烟台睿创微纳技术股份有限公司（以下简称睿创微纳）现已注册生效。

记者注意到，在已注册生效的企业中，华兴源创和睿创共mygirl美媛馆微纳分别在3月27日和3月22日获得上交所受理，并都在6月18日注册生效，分别历时80天和85天；另外两家企业中，杭可科技是在今年4月15日被上交所受理注册申请的，本月24日上交所称其注册生效，用时67天，而天准科技则用时76天。

据此来看，目前注册生效的4家企业中，平均注册时长在77天（含节假日）。也就是说，对比此前IPO排队上市哈美媛馆套图下载动辄一年以上的时间成本，科创板试点注册制的效果已经显现，至少在前置审核阶段，完成整个注册流程耗时仅两个半月。

有监管部门人士近日公开表示，维护科创板上市为什么美媛馆_潘娇娇交易初期的市场稳定是一个系统工程，总的工作思路是尊重市场规律，坚持底线思维，综合采取措施，具体举措包括了“平衡市场供求关系，尤其是首批上市企业要有一定数量”等。

接下来，陆续将有注册生效企业进行路演询价，第一只科创板股票华兴源创将于6月27日进行网上发行；睿创微纳注意美媛馆_潘娇娇也将启动发行工作，并于近期开始进行推介路演。有分析认为，由于科创板取消了直接定价，估值与现有的A股企业会有很大不同，对此前参与战略投资的PE机构而言或许是个机遇。

固是否mygirl美媛馆利资本投决委员会主席黄平对《每日经济新闻》记者表示，由于接下来的配售环节回拨后，网下发行比例将不低于60%，因此在注册制运行下，如何平衡发行人与投资者之间的利益关系是个问题。在确定为盈利企业估值这件事上，包括投资机构在内，很多机构将面临定价和跟投的考验。

已有私募股权基金完全退出

尽管估值体系有待不断秀人网美媛馆更新和验证，但对机构投资人来说，帮助企业上市参与直接融资仍为资本退出的刚需，拟登陆科创板企业背后的投资人亦如此。

中基协数据显示，截至2019年5月底，在科创板股票发行上市审核系统提交上市申请的113家科技创新企业中，得到私募股权投资的企业数量达到92家，占比达81.4%。值得注意的是，其中有3家企业私募股权基金已完全退出。

此外，从机构对企业投并没有秀人网美媛馆资的风格来看，目前仍是短期投资为主。据中基协统计，截至2019年5月底，在投私募基金平均投资期限为930天（约2.5年），平均投资期限在两年以内（含）的基金产品共352只，占比45.6%；持有期在2~4年（含）的基金产品319只，占比41.3%，长期投资比例相对较低。

“这意味着，大部分PE仍是在企业扩张期参与投资。”黄平告诉记者，出于盈利确定性的考量，部分企业可能在天使轮或早期发展时并不具备长效造血机制，特别是在环保、工程及服务方面的创意落地，资方并不敢“一轮到底”，“此前很多吃补贴的项目即便是优秀的科创产业，但要想上市，等待的时间可能会把企业的创新锐气磨平。”

因此，早期投资风格没有成为机构热衷的策略之一。据中基协统计，从初次投资阶段看，有579只私募基金投资于扩张期，占比75.0%；有97只产品投资于起步期，占比12.6今后美媛馆_木婉晴%。

不过，这样的后期投资风格也会推高投资成本，变相承担投资风险。以目前科创板拟上市企业历史融资规模来看，多数后期参与者在投资数额上已经是前期的数倍之多，但实际拟上市融资金额仍十分有限，且需兼顾公司自身经营和发展。

以晶晨半导体为例，其早期A轮融资除外美媛馆_潘娇娇额不过千万，由源科资本领投，但到公司完成股份改制后，紫光集团、鸿泰基金、网易、中投保等作为战略投资人参与最后一轮融资时已经出价过亿。而涉及本次拟上市融资的15.14亿元，公司已在招股书中说明用途，将全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需资金。

所以，投资机构的退出计划同此前IPO后通过在二级市场上退出别无二致，仍需要待机构股份解禁之后或竞价、或大宗交易转让实现获利。黄平坦言，以目前公募和私募参与打新的热情来看，承接首批上市科创板公司的估值抬升潜力本文美媛馆巨大，“但毕竟不是投资机构的退出期，能否顺利退出获利还需要公司业绩与市场情绪的多方配合才好实现。”

机构投资策略战略性前移

虽然投资后期项目的PE会有一定的安全边际，但毋庸置疑，注册制的提速背景下，一味追求后期投资也会降低预期收益。相反，很多资质平庸的企业对科创板表现出更多积极性，而选择跟投的机构不在少数，在科创板多种上市准入条件下，很多只顾后期投资的机构开始感到压力和挑战。

基岩资本在2015年创立人人mygirl美媛馆之初曾表示，自己不做VC，不做天使，投资标的均为有较高确定性的项目。而根据国内的普遍状况来看，一级市场项目最常见的退出渠道仍然是IPO，然而后期项目价格的冲高，使得一二级市场出现了部分估值倒挂现象。

对此，基岩资本副总裁岑赛铟他们mygirl美媛馆此前公开表示，上市审批速度加快，每年上市的企业数量明显增加，新股上市带来的涨停板效应下降。这意味着，上市带来的赚钱效应在减少，一级市场的估值却在升高，这让勤勤恳恳专投后期项目的PE简直难以继续玩下去。他表示，可以在一级市场投资上战略性前移，“把原本是投资企业C轮、D轮、Pre-IPO轮的PE转而投资企业的A轮、B轮，从中后期的PE机构转变为前期的VC。”2018年5月，基岩资本也对臻旅科技进行投资，后者完成天使轮融资，涉及金额数百万人民币。

除基岩资本外，业内开始进行投资策略前移的不在少数。某PE是不是美媛馆视频合集合伙人此前同记者交流时表示，对一些确实比较强的硬科技企业，即使还没有到具备相当体量、一定盈利阶段的项目，他们现在也会逐渐纳入到投资视野里。他告诉记者，按照以往的投资经验，投前团队会根据往期财务数据细化审核，“但目前我们要抽调骨干去甄选早期项目。虽然有不确定性存在，但科创板、注册制已是大势所趋，我们应该顺应潮流”。

他还表示，“以往我们的目标项目都是属于比较符合现有IPO的项目，但是科创板的退出明显扩大了我们可以选择的一个项目源，因此我们要在投资策略上做一定调整。”具体的办法是，原先他们考察的IPO项目可能得有几千万的利润才会锁定对mygirl美媛馆，但科创板推出以后，他们的投资阶段会相应前移，即开始侧重于早期项目。

尽管改革难度较大，但市场对估值的托底信心依然较强，因此早期投资对于部分新设立的中小投资机构而言，或许是个“弯道超车”的机遇。有投行人士告诉记者，目前拟参与科创板打新的公募基金大概有上千亿规模，且部分公募产品具有战略配售资格，部分前期投向拟上市何时美媛馆套图下载公司的股权极有可能在一级市场上就被消化。

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